Apple опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2025 года, и одним из главных событий стал новый исторический рекорд по валовой марже сервисного бизнеса – 75,7%. Для сравнения: маржа по аппаратному обеспечению компании составила 35,9%, а совокупная валовая маржа Apple – 47,1%. Такой разрыв между сервисами и «железом» подчеркивает, насколько стратегически важным стал сервисный сегмент для будущего Apple.
Структура сервисного бизнеса Apple
В категорию сервисов входят:
- iCloud
- Apple Music
- Apple TV+
- AppleCare
- Подписки на Apple Arcade, Fitness+ и другие
- Доходы от App Store, включая комиссию с внутриигровых покупок и подписок (15–30% с цифровых товаров)
Последний источник – комиссия App Store – остается наиболее маржинальным и вызывает споры среди разработчиков и регуляторов, получивших название «налог Apple».
Финансовые показатели и динамика
- Выручка от сервисов: $26,65 млрд за квартал (+12% год к году), что составляет почти 28% всей квартальной выручки Apple.
- Валовая маржа сервисов: 75,7% – абсолютный рекорд за всю историю компании.
- Сравнение с аппаратным бизнесом: валовая маржа по аппаратуре – 35,9%, что почти вдвое ниже сервисного направления.
- Общая валовая маржа Apple: 47,1% – также рекордный уровень для компании.
Рост сервисного бизнеса компенсирует стагнацию или снижение продаж устройств, особенно на фоне насыщения рынка смартфонов и снижения спроса на iPhone в Китае.
Причины высокой прибыльности сервисов
- Низкие переменные издержки: После разработки и запуска сервисы требуют минимальных затрат на обслуживание новых пользователей.
- Сетевой эффект: Рост числа устройств Apple напрямую увеличивает аудиторию сервисов.
- Контроль над экосистемой: Apple диктует правила дистрибуции ПО и контента, что позволяет удерживать высокую комиссию с App Store.
- Диверсификация подписок: Растущее число подписчиков (более 1 млрд) и расширение перечня сервисов.
Риски
Несмотря на рекордные показатели, устойчивость роста сервисного бизнеса вызывает вопросы:
- Регуляторные риски: Усиление антимонопольного давления в ЕС (Digital Markets Act) и США (дело DOJ, решения по иску Epic Games).
- Конкурентное давление: Критика со стороны крупных игроков рынка (Spotify, Epic Games), которые обвиняют Apple в злоупотреблении монопольным положением.
- Темпы роста: Хотя сервисы продолжают расти двузначными темпами, аналитики задаются вопросом о долгосрочной устойчивости такого роста.
Последствия для Apple
- Финансовая устойчивость: Высокая маржа сервисов поддерживает общую прибыльность Apple даже при замедлении продаж устройств.
- Влияние на оценку компании: Увеличение доли сервисов в структуре выручки и прибыли способствует росту рыночной капитализации и привлекательности для инвесторов.
- Долгосрочная стратегия: Ожидается, что к 2027 году сервисы могут приносить до $186 млрд выручки при сохранении высоких маржин, что будет способствовать дальнейшему росту совокупной маржи Apple.
Сервисный бизнес стал новым драйвером роста и прибыльности Apple, обеспечив рекордную валовую маржу в 75,7% за квартал. Это позволяет компании компенсировать замедление в продажах устройств и укреплять свои позиции на рынке. Однако дальнейшее развитие сервисов будет происходить под пристальным вниманием регуляторов и в условиях усиливающейся конкуренции. Успех Apple в ближайшие годы во многом будет зависеть от способности адаптироваться к новым требованиям рынка и законодательства, сохраняя при этом уникальную экосистему и высокую маржинальность сервисов.
